Mất 2 Dự Án Đất Vàng: Cú Sốc Tái Cấu Trúc Của Ocean Group

Cú sốc kép từ hai ‘khu đất vàng’ Hà Nội

Nền tài chính doanh nghiệp luôn có những quy luật nghiệt ngã riêng. Bạn đã bao giờ tự hỏi điều gì sẽ xảy ra khi một đế chế tài chính từng làm mưa làm gió thị trường bỗng chốc mất đi những ‘vũ khí’ tối thượng của mình? Câu chuyện của Tập đoàn Đại Dương (Ocean Group – Mã: OGC) chính là một minh chứng sống động nhất cho thấy: trong thế giới tài chính, không có gì là vĩnh viễn. Việc liên tiếp mất quyền kiểm soát tại hai dự án đất vàng đắc địa bậc nhất Hà Nội mới đây không chỉ là một ‘tai nạn’ pháp lý thông thường. Đó là hồi chuông cảnh tỉnh sâu sắc gửi đến các nhà đầu tư đang ôm mộng làm giàu từ những cổ phiếu ‘xác chết sống dậy’ sở hữu quỹ đất khủng.

Khó khăn tiếp tục bủa vây Ocean Group khi hai dự án được xem là ‘át chủ bài’ trong danh mục bất động sản của doanh nghiệp đều lần lượt gặp biến cố lớn. Đầu tiên và đáng tiếc nhất là dự án khách sạn 5 sao tại số 10 Trấn Vũ (Ba Đình, Hà Nội). UBND TP Hà Nội đã chính thức quyết định thu hồi đất và chấm dứt hoạt động của dự án này.

Dự án này do Công ty Cổ phần VIPTOUR – TOGI làm chủ đầu tư – một doanh nghiệp mà Công ty Cổ phần One Capital Hospitality (OCH) nắm giữ hơn 86% vốn. Điều đáng nói, OCH lại là công ty con do Ocean Group chi phối trực tiếp. Được kỳ vọng sẽ trở thành một biểu tượng xa hoa mới bên hồ Trúc Bạch với tên gọi StarCity Westlake Hà Nội, dự án này ban đầu có mức đầu tư 230 tỷ đồng, sau đó được điều chỉnh quy mô lên 8 tầng nổi, 2 tầng hầm với tổng vốn dự kiến lên tới 500 tỷ đồng.

Thế nhưng, sau hơn một thập kỷ ‘đắp chiếu’ dầm mưa dãi nắng, dự án vẫn chỉ là một bãi đất trống dang dở. Tính đến cuối quý I/2026, StarCity Westlake Hà Nội vẫn là khoản mục xây dựng cơ bản dở dang lớn nhất của OCH với giá trị ghi sổ gần 180 tỷ đồng. Cú thu hồi này như một gáo nước lạnh dội vào ban lãnh đạo OGC, bởi chỉ vài ngày trước đó, họ vẫn tự tin tuyên bố đang hoàn thiện thủ tục để khởi công lại vào nửa cuối năm.

Chưa dừng lại ở đó, tại khu đất vàng thứ hai ở số 25 Trần Khánh Dư (Hoàn Kiếm), Ocean Group cũng buộc phải ngậm ngùi điều chỉnh quy hoạch. Khu đất này hiện được chuyển giao để thực hiện dự án Nhà hát Quân đội. OGC hiện đang phải chật vật tìm kiếm các phương án tài chính bù đắp hoặc dự án thay thế trước khi tiến hành thanh lý hợp đồng hợp tác đầu tư. Việc mất đi hai điểm tựa bất động sản cốt lõi này đã giáng một đòn chí mạng vào tham vọng hồi sinh của cựu vương ngành tài chính.

Bảng so sánh hiện trạng hai dự án ‘đất vàng’ của Ocean Group

Khi ‘bánh vẽ’ tăng vốn va phải bức tường thực tế

Đối với một doanh nghiệp bất động sản, quỹ đất sạch và dự án khả thi chính là ‘sinh mệnh’. Khi sinh mệnh bị đe dọa, phản ứng của thị trường chứng khoán luôn là tấm gương phản chiếu trung thực nhất. Cổ phiếu OGC lập tức hứng chịu làn sóng bán tháo từ các nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức. Chỉ trong vòng vài phiên giao dịch, thị giá OGC đã bốc hơi nhanh chóng, rơi sâu xuống mức 3.000 đồng/cổ phiếu.

Với mức giá ‘trà đá’ này, vốn hóa thị trường của toàn bộ tập đoàn chỉ còn vỏn vẹn khoảng 900 tỷ đồng. Hãy làm một phép toán so sánh đơn giản: con số này chưa bằng 1/3 vốn điều lệ thực tế của doanh nghiệp (3.000 tỷ đồng). Điều này cho thấy thị trường đang định giá OGC với mức chiết khấu rủi ro cực kỳ lớn.

Hệ lụy nhãn tiền của việc sụt giảm uy tín và mất tài sản này là sự bế tắc trong các kế hoạch huy động vốn tương lai. Tại Đại hội đồng cổ đông vừa qua, cả OGC và OCH đều đặt tham vọng lớn vào việc tăng vốn để mở rộng đầu tư. Trong đó, OCH dự kiến phát hành riêng lẻ để huy động tới 1.300 tỷ đồng nhằm thâu tóm cổ phần tại IDS Equity Holdings – một đơn vị sở hữu nhiều tài sản giá trị. Tuy nhiên, khi những dự án cốt lõi làm tài sản bảo đảm hoặc làm ‘mồi nhử’ dòng tiền đều đã bay mất, câu hỏi đặt ra là: Nhà đầu tư thông minh nào dám mạo hiểm rót tiền vào một chiếc phễu rỗng?

Trong bối cảnh thị trường tài chính đang ngày càng thắt chặt pháp lý và dòng tiền thông minh có xu hướng tìm kiếm những doanh nghiệp có nội lực thực tế, những kế hoạch tăng vốn mang tính ‘bánh vẽ’ của OGC chắc chắn sẽ phải đối mặt với bức tường thực tế vô cùng khắc nghiệt.

Hành trình tái thiết đầy thử thách: Bóng ma từ quá khứ

Để hiểu được tình cảnh bi đát hiện tại của Ocean Group, chúng ta buộc phải lật lại những trang sử hoàng kim trước năm 2014. Thời kỳ đó, OGC dưới sự dẫn dắt của doanh nhân Hà Văn Thắm là một thế lực tài chính tư nhân khổng lồ, sở hữu hệ sinh thái đa ngành vươn vòi bạch tuộc khắp các lĩnh vực nhạy cảm và béo bở nhất: từ ngân hàng (OceanBank), khách sạn (OCH), bán lẻ (OceanMart), cho đến những thương hiệu ẩm thực mang tính di sản như Kem Tràng Tiền hay bánh ngọt Givral.

Nhưng ‘xây lâu đài trên cát’ thì sụp đổ chỉ sau một cơn sóng. Biến cố pháp lý chấn động năm 2014 của ông Hà Văn Thắm đã khiến toàn bộ hệ sinh thái này vỡ vụn. OceanBank bị mua lại với giá 0 đồng, OceanMart bán lại cho VinGroup, và OGC bước vào một thập kỷ tái cấu trúc đẫm nước mắt và tranh chấp quyền lực nội bộ dai dẳng.

Dù ban lãnh đạo mới đã nỗ lực tái định vị OGC thành một tập đoàn đầu tư thuần túy, tập trung vào bất động sản và dịch vụ tiêu dùng, đồng thời ghi nhận kết quả kinh doanh có lãi trở lại trong năm 2025 (với doanh thu hơn 1.200 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 142,5 tỷ đồng), nhưng đó chỉ là những đốm sáng nhỏ nhoi trên một bức tranh tổng thể còn quá nhiều mảng xám. Vị thế dẫn đầu đã mất, uy tín thương hiệu bị sứt mẻ nghiêm trọng, và quan trọng nhất là năng lực triển khai dự án – thứ sống còn của doanh nghiệp bất động sản – gần như đã bị thui chột sau 10 năm chỉ biết loay hoay xử lý nợ nần và tranh chấp.

Góc nhìn của tôi: Cạm bẫy ‘Cổ phiếu giá trị’ và bài học cho nhà đầu tư

Là một người quan sát và đồng hành cùng thị trường tài chính nhiều năm, tôi nhận thấy rất nhiều nhà đầu tư cá nhân thường mắc phải một sai lầm kinh điển: Bẫy giá trị (Value Trap). Họ nhìn vào danh sách tài sản của OGC với những cái tên mỹ miều như Kem Tràng Tiền, khách sạn Sunrise Nha Trang, hay các khu đất vàng tại Hà Nội và tự nhẩm tính rằng giá cổ phiếu 3.000 đồng là ‘quá rẻ’ so với giá trị thực của tài sản.

Nhưng bạn cần nhớ rằng: Tài sản trên giấy tờ khác xa với tài sản có thể tạo ra dòng tiền. Một dự án đất vàng bị đắp chiếu 10 năm không những không sinh lời mà còn ‘ngốn’ hàng trăm tỷ đồng chi phí cơ hội, chi phí lãi vay và cuối cùng là nguy cơ bị nhà nước thu hồi trắng như trường hợp số 10 Trấn Vũ. Khi pháp lý dự án không chuẩn chỉnh, tài sản đó từ ‘vàng ròng’ sẽ nhanh chóng biến thành ‘cục nợ’.

Lời khuyên hành động của tôi dành cho bạn lúc này là:

• Ngừng tư duy ‘săn vé số’: Đừng mua cổ phiếu chỉ vì nó rẻ và có tin đồn sở hữu đất vàng. Hãy nhìn vào năng lực thực thi pháp lý và tiến độ xây dựng thực tế của dự án.
• Đánh giá kỹ ban lãnh đạo: Ban lãnh đạo mới của OGC có đủ tiềm lực tài chính để vực dậy doanh nghiệp hay chỉ đang loay hoay ‘giật gấu vá vai’ bằng các phương án phát hành cổ phiếu tăng vốn ảo?
• Quản trị rủi ro danh mục: Nếu bạn đang nắm giữ OGC, hãy cân nhắc cơ cấu sang những mã cổ phiếu có dòng tiền kinh doanh ổn định và minh bạch hơn, tránh để dòng vốn bị chôn vùi trong một hành trình tái cấu trúc chưa hẹn ngày về.

Tóm lại, việc mất đi hai dự án đất vàng liên tiếp là minh chứng rõ ràng nhất cho thấy hành trình hồi sinh của Ocean Group vẫn còn đầy rẫy chông gai và rủi ro pháp lý chực chờ. Một thập kỷ trôi qua kể từ biến cố Hà Văn Thắm, ‘cựu vương’ vẫn chưa thể tìm lại ánh hào quang xưa khi những nền móng cốt lõi nhất cứ lần lượt lung lay.

Bạn đánh giá thế nào về cơ hội phục hồi của Ocean Group sau biến cố mất đất vàng này? Liệu mức giá 3.000 đồng/cổ phiếu đã đủ hấp dẫn để mạo hiểm đầu tư? Hãy để lại ý kiến của bạn ở phần bình luận phía dưới để chúng ta cùng thảo luận sâu hơn nhé!