Vàng Chạm Đỉnh Lịch Sử Khi Điều Chỉnh Theo Lạm Phát
Theo báo cáo từ The Kobeissi Letter, giá vàng sau khi được điều chỉnh theo lạm phát đã vượt ngưỡng 3.610 USD/ounce vào ngày 11/9, tạo nên một kỷ lục mới kể từ thập niên 1980. Cách tính này dựa trên việc lấy giá vàng danh nghĩa trong quá khứ, sau đó nhân với tỷ lệ giữa chỉ số giá tiêu dùng (CPI) hiện tại của Mỹ so với CPI ở thời điểm đó. Bằng cách này, các mức giá được quy đổi về sức mua của đồng đô la ở thời điểm hiện tại, phản ánh một cách chính xác hơn xu hướng dài hạn.
Dữ liệu CPI của Mỹ công bố vào tháng 8 cho thấy mức lạm phát đạt 2,9% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn so với mức 2,7% của tháng 7 và vượt qua cả những dự báo trước đó. CPI lõi, loại bỏ các yếu tố biến động như năng lượng và thực phẩm, vẫn giữ ổn định ở mức 3,1%, cho thấy áp lực giá cả vẫn còn tồn tại. Đây chính là những yếu tố thúc đẩy giá vàng tăng cao khi được điều chỉnh theo lạm phát.
Ngược lại, chỉ số giá sản xuất (PPI) của tháng 8 được công bố trước đó lại thấp hơn so với dự kiến, ở mức 2,9% so với kỳ vọng 3,3%. PPI thường được xem là một chỉ báo sớm cho CPI, cho thấy khả năng lạm phát có thể hạ nhiệt trong những tháng tới. Điều này đã khiến thị trường kỳ vọng rằng Fed có thể giảm lãi suất tới 0,5 điểm phần trăm trong cuộc họp vào ngày 17/9.
Vàng Tiếp Tục Thu Hút Dòng Tiền Toàn Cầu
Năm 2025 chứng kiến nhu cầu vàng tăng mạnh nhờ sự kết hợp của nhiều yếu tố: căng thẳng thương mại, bất ổn chính trị, cuộc bầu cử Mỹ, xung đột ở Trung Đông và các biện pháp tăng thuế. Các ngân hàng trung ương, đặc biệt là ở Trung Quốc, Ấn Độ, Nga và Thổ Nhĩ Kỳ, đã tích cực mua vàng để đa dạng hóa dự trữ và giảm sự phụ thuộc vào đồng USD.
Chỉ số USD Index giảm sâu cũng góp phần làm cho vàng trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư quốc tế, đồng thời phản ánh sự suy giảm niềm tin vào vai trò dẫn dắt kinh tế của Mỹ. Trong bối cảnh này, vàng trở thành một lựa chọn phòng vệ rủi ro.
Thêm vào đó, kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất càng củng cố đà tăng của vàng. Khi chi phí vay mượn thấp, việc nắm giữ vàng, vốn không sinh lãi, trở nên hấp dẫn hơn, từ đó đẩy giá kim loại quý này lên cao.
Liệu Bitcoin Có Thể “Đi Chung Đường” Với Vàng?
Hiện tại, Bitcoin đang được giao dịch quanh mức 114.600 USD, trong khi vàng giữ ở mức 3.635 USD/ounce. Lịch sử cho thấy rằng hai loại tài sản này có những chu kỳ biến động tương đồng, mặc dù Bitcoin đã từng tách khỏi vàng từ cuối năm 2012 để bứt phá mạnh mẽ.
Theo dữ liệu từ TradingView, đến tháng 9/2025, tỷ lệ so sánh giá giữa Bitcoin và vàng đã trở lại trạng thái cân bằng. Điều này phản ánh sự trưởng thành của đồng tiền số hàng đầu, với mức biến động giảm và tốc độ tăng trưởng chậm lại so với giai đoạn đầu.
Mặc dù vậy, các tín hiệu như việc Tether phát hành thêm 2 tỷ USDT, lần đầu tiên kể từ tháng 12/2024, cho thấy dòng tiền mới có thể quay trở lại thị trường tiền số. Điều này mở ra khả năng cho một chu kỳ tăng giá mới của Bitcoin, mặc dù hiện tại hiệu suất vẫn còn thua xa so với vàng khi so sánh với các mốc lịch sử.
