Giá điện tăng lên 2.204 đồng/kWh: EVN lãi kỷ lục hơn 51.000 tỷ

Bức tranh tài chính của Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) luôn là tâm điểm chú ý của toàn dư luận, bởi mỗi biến động ở đây đều trực tiếp chạm đến túi tiền của bạn và hoạt động sản xuất của hàng triệu doanh nghiệp. Sau đợt điều chỉnh giá bán lẻ điện bình quân từ 1.920 đồng lên 2.204 đồng/kWh, câu hỏi lớn nhất được đặt ra là: EVN thực sự đã ‘khỏe’ lại chưa? Báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025 vừa công bố đã mang lại câu trả lời đầy bất ngờ với những gam màu sáng tối đan xen mà bất kỳ nhà đầu tư nhạy bén nào cũng cần bóc tách.

Cú hích từ giá điện 2.204 đồng/kWh: EVN lội ngược dòng ngoạn mục

Nói một cách sòng phẳng, việc tăng giá điện thêm gần 15% (từ 1.920 đồng lên 2.204 đồng/kWh) chính là ‘phao cứu sinh’ đắt giá nhất dành cho EVN trong bối cảnh khó khăn bủa vây. Nhờ dòng tiền mới này, doanh thu của tập đoàn đã tăng trưởng vượt bậc, giúp bù đắp các chi phí nhiên liệu đầu vào như than, dầu, khí vốn đã neo ở mức rất cao trong suốt giai đoạn trước đó.

Kết quả nhãn tiền là con số lợi nhuận sau thuế hợp nhất năm 2025 đạt tới 51.881 tỷ đồng. Đây là một con số cực kỳ ấn tượng, giúp EVN chính thức xóa sạch khoản lỗ lũy kế khổng lồ trên báo cáo tài chính hợp nhất của những năm trước. Đối với nền kinh tế, đây là tín hiệu tích cực vì một EVN khỏe mạnh mới có đủ năng lực để đảm bảo an ninh năng lượng quốc gia, tránh tình trạng thiếu điện cục bộ gây đình trệ sản xuất.

Bóc tách bức tranh tài chính EVN: Consolidated vs. Standalone

Nếu chỉ nhìn vào con số lãi hơn 51.000 tỷ đồng, bạn sẽ dễ dàng tin rằng EVN đã hoàn toàn vượt qua khủng hoảng và đang ‘ngập trong tiền’. Nhưng là một nhà phân tích tài chính, tôi muốn bạn nhìn sâu hơn vào bản chất của các con số. Có một sự phân hóa rất lớn giữa Báo cáo tài chính hợp nhất và Báo cáo tài chính riêng của Công ty mẹ.

Trong khi toàn tập đoàn (hợp nhất) lãi đậm, thì ở cấp Công ty mẹ EVN, tình hình lại kém sắc hơn khá nhiều. Năm 2025, Công ty mẹ ghi nhận lợi nhuận sau thuế là 39.762 tỷ đồng. Dù đây là mức lãi kỷ lục của riêng công ty mẹ, nhưng do gánh nặng từ những năm trước quá lớn, Công ty mẹ EVN vẫn gánh khoản lỗ lũy kế 5.611 tỷ đồng tính đến cuối năm.

Tại sao lại có sự chênh lệch kỳ lạ này?

Để bạn dễ hình dung, báo cáo hợp nhất là phép cộng cơ học (sau khi đã loại trừ các giao dịch nội bộ) giữa Công ty mẹ và tất cả các công ty con, công ty liên kết (như các tổng công ty phát điện GENCO, các tổng công ty điện lực miền…). Trong năm qua, các đơn vị thành viên của EVN đã hoạt động cực kỳ hiệu quả và đem về dòng lợi nhuận lớn. Phần lợi nhuận thuộc về Công ty mẹ tại các đơn vị này đạt tới 50.511 tỷ đồng.

Tuy nhiên, EVN cũng lưu ý một chi tiết kỹ thuật cực kỳ quan trọng: Con số lãi hợp nhất chưa tính đến việc trích lập các quỹ tại công ty con, cũng như phương án phân phối hoặc giữ lại lợi nhuận theo quyết định của Đại hội đồng cổ đông tại các đơn vị thành viên. Nói cách khác, khoản lãi ‘trên giấy tờ’ hợp nhất này chưa hoàn toàn chuyển thành tiền mặt thực tế chảy về két sắt của Công ty mẹ để xóa ngay khoản lỗ riêng lẻ.

Bảng so sánh các chỉ tiêu tài chính cốt lõi của EVN năm 2025

Hãy cùng tôi nhìn vào bảng so sánh dưới đây để thấy rõ sự khác biệt bản chất giữa hai báo cáo:

Những nút thắt tài chính còn bỏ ngỏ và áp lực lên nền kinh tế

Dù bức tranh tài chính đã sáng sủa hơn rất nhiều, chúng ta không thể phủ nhận rằng áp lực vận hành của EVN vẫn còn rất lớn. Việc tăng giá điện lên 2.204 đồng/kWh đã chuyển một phần áp lực chi phí từ ngành điện sang vai các doanh nghiệp sản xuất và người tiêu dùng.

Khi chi phí năng lượng tăng, các ngành công nghiệp nặng như thép, xi măng, hóa chất sẽ chịu ảnh hưởng trực tiếp, từ đó tác động gián tiếp đến lạm phát và sức mua của người dân. Để có một cái nhìn toàn diện hơn về dòng chảy tiền tệ và sức khỏe của nền kinh tế, việc theo dõi sát sao bức tranh tài chính vĩ mô là điều tối quan trọng đối với các nhà đầu tư lúc này.

Bên cạnh đó, EVN vẫn phải đối mặt với bài toán đầu tư nguồn vốn cực kỳ lớn cho Quy hoạch điện VIII. Việc chuyển dịch năng lượng từ điện than sang các nguồn năng lượng xanh, sạch hơn đòi hỏi nguồn vốn tín dụng khổng lồ. Với việc Công ty mẹ vẫn còn lỗ lũy kế, khả năng tiếp cận các nguồn vốn vay ưu đãi quốc tế hoặc phát hành trái phiếu quốc tế của EVN chắc chắn sẽ gặp những rào cản nhất định nếu không có sự bảo lãnh của Chính phủ.

Góc nhìn của tôi: Giá điện tăng và bài toán phát triển bền vững

Dưới góc nhìn của tôi, việc EVN ghi nhận lãi lớn sau khi tăng giá điện là một kết quả tất yếu và cần thiết để ‘cứu’ một huyết mạch của nền kinh tế. Chúng ta không thể đòi hỏi một hạ tầng năng lượng vững mạnh, không mất điện vào mùa khô, trong khi bắt doanh nghiệp vận hành nó phải chịu lỗ triền miên. Một EVN kiệt quệ tài chính sẽ kéo theo hệ lụy đổ vỡ dây chuyền cho cả hệ thống công nghiệp.

Tuy nhiên, niềm vui ‘xóa lỗ lũy kế hợp nhất’ của EVN chỉ mới là bước khởi đầu. Lời khuyên của tôi dành cho các nhà đầu tư và doanh nghiệp là hãy chuẩn bị cho một chu kỳ giá năng lượng mới cao hơn. Bạn không thể kỳ vọng giá điện sẽ giảm trở lại trong tương lai gần khi chi phí truyền tải và phát triển năng lượng tái tạo ngày càng đắt đỏ. Thay vào đó, các doanh nghiệp bắt buộc phải tối ưu hóa quy trình sản xuất, chuyển đổi sang các thiết bị tiết kiệm năng lượng và chủ động tìm kiếm các giải pháp năng lượng áp mái tự sản tự tiêu để tự cứu lấy biên lợi nhuận của chính mình.

Tóm lại, mức giá điện 2.204 đồng/kWh đã thực hiện tốt sứ mệnh lịch sử của nó khi giúp EVN lội ngược dòng ngoạn mục với mức lãi hợp nhất hơn 51.000 tỷ đồng, dù Công ty mẹ vẫn còn một chặng đường ngắn để xóa hoàn toàn lỗ lũy kế. Liệu đợt tăng giá điện này có tạo tiền đề cho những đợt điều chỉnh tiếp theo trong tương lai gần, và doanh nghiệp của bạn đã có kế hoạch ứng phó thế nào? Hãy chia sẻ ý kiến của bạn ở phần bình luận bên dưới nhé!