Bài viết này đánh giá tình hình thị trường chứng khoán Việt Nam trong bối cảnh hiện tại, đặc biệt là giai đoạn điều chỉnh sau tăng trưởng mạnh. Phân tích các yếu tố tác động như áp lực ngắn hạn, thanh khoản thị trường, định giá VN-Index, và triển vọng các nhóm ngành. Đồng thời, chỉ ra những cơ hội và rủi ro đan xen, giúp nhà đầu tư có cái nhìn toàn diện và đưa ra quyết định sáng suốt.
Áp Lực Ngắn Hạn và Các Yếu Tố Tác Động
Giai đoạn điều chỉnh sau tăng trưởng
Sau một thời gian tăng trưởng ấn tượng, thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào giai đoạn điều chỉnh trong tháng 10 và tiếp tục trong những phiên giao dịch đầu tháng 11. Việc này là một diễn biến tự nhiên sau một đợt tăng nóng, khi nhà đầu tư có xu hướng chốt lời, tạo áp lực giảm điểm lên thị trường. Tuy nhiên, điều này cũng tạo ra cơ hội cho những nhà đầu tư mới tham gia hoặc tái cơ cấu danh mục đầu tư.
Thiếu vắng thông tin hỗ trợ
Sau khi các doanh nghiệp niêm yết công bố báo cáo tài chính quý III/2025, thị trường có thể thiếu vắng các thông tin hỗ trợ, dẫn đến tâm lý thận trọng của nhà đầu tư. Thông thường, sau mỗi mùa báo cáo kết quả kinh doanh, thị trường cần thời gian để hấp thụ và đánh giá thông tin trước khi bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới. Việc thiếu vắng thông tin mới có thể làm chậm quá trình này.
Áp lực tỷ giá và lãi suất
Áp lực tỷ giá hối đoái và lãi suất huy động có dấu hiệu nhích lên cũng là những yếu tố gây áp lực lên thị trường chứng khoán. Khi tỷ giá tăng, giá trị đồng Việt Nam giảm so với các ngoại tệ khác, có thể ảnh hưởng đến hoạt động xuất nhập khẩu và thu hút vốn đầu tư nước ngoài. Lãi suất tăng làm tăng chi phí vốn của doanh nghiệp, ảnh hưởng đến lợi nhuận và khả năng tăng trưởng.
Khối ngoại bán ròng
Việc khối ngoại tiếp tục đẩy mạnh bán ròng cũng là một yếu tố đáng lo ngại. Nhà đầu tư nước ngoài thường có xu hướng rút vốn khỏi thị trường mới nổi khi có những biến động kinh tế toàn cầu hoặc chính sách tiền tệ thay đổi. Điều này tạo ra áp lực cung lớn trên thị trường, gây khó khăn cho việc phục hồi và tăng trưởng.
Định Giá Thị Trường và Triển Vọng Các Nhóm Ngành
Định giá VN-Index ở mức trung bình
Theo đánh giá của BVSC, định giá của VN-Index hiện đang ở mức trung bình 10 năm. Điều này cho thấy thị trường không còn quá rẻ nhưng cũng chưa quá đắt. Trong bối cảnh chính sách tiền tệ vẫn mang tính chất hỗ trợ tăng trưởng và kết quả kinh doanh kỳ vọng tăng trưởng, mặt bằng định giá vẫn có dư địa để cải thiện trong trung hạn.
Ngân hàng hưởng lợi từ chính sách
Nhóm ngân hàng được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ chính sách thúc đẩy tăng trưởng tín dụng và chất lượng tài sản cải thiện. Chính phủ đang có những nỗ lực để kích thích kinh tế thông qua việc nới lỏng chính sách tiền tệ và tăng cường cho vay. Điều này sẽ giúp các ngân hàng tăng trưởng tín dụng và cải thiện lợi nhuận.
Bất động sản khởi sắc cuối năm
Nhóm bất động sản có nhiều điểm sáng hơn về việc triển khai bán hàng các dự án trong cuối năm 2025 – đầu năm 2026. Sau một thời gian trầm lắng, thị trường bất động sản đang có dấu hiệu phục hồi nhờ các chính sách hỗ trợ của chính phủ và nhu cầu nhà ở vẫn ở mức cao. Các doanh nghiệp bất động sản có thể tận dụng cơ hội này để tăng doanh thu và lợi nhuận.
Khu công nghiệp hưởng lợi từ thuế quan
Nhóm khu công nghiệp có triển vọng tích cực hơn sau khi có thông báo thuế quan. Các khu công nghiệp thu hút vốn đầu tư nước ngoài, đặc biệt là các doanh nghiệp sản xuất hàng xuất khẩu. Khi có những thay đổi về chính sách thuế quan, các khu công nghiệp có thể trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư.
Cơ Hội và Rủi Ro Đan Xen trong Bối Cảnh Hiện Tại
Tín hiệu tích cực từ quốc tế
Thỏa thuận “đình chiến” thương mại tạm thời giữa Mỹ và Trung Quốc, cùng với các hiệp định thương mại song phương được ký kết với nhiều quốc gia, được kỳ vọng sẽ góp phần ổn định thương mại toàn cầu. Tuy nhiên, đây chỉ là một thỏa thuận tạm thời và vẫn còn nhiều yếu tố bất định có thể ảnh hưởng đến tình hình thương mại thế giới.
Dư nợ margin ở mức cao
Dư nợ margin của thị trường hiện đã đạt mức cao nhất từ trước đến nay, khiến các nhịp điều chỉnh có thể diễn ra mạnh hơn khi xuất hiện “cơn gió ngược” ngắn hạn. Margin là một công cụ đòn bẩy giúp nhà đầu tư tăng lợi nhuận, nhưng cũng làm tăng rủi ro khi thị trường giảm điểm. Việc dư nợ margin ở mức cao cho thấy thị trường đang tiềm ẩn nhiều rủi ro.
Động lực tăng trưởng từ trong nước
Các động lực chủ chốt như kích cầu tiêu dùng nội địa, ổn định xuất khẩu, đẩy mạnh đầu tư công và tăng trưởng tín dụng tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng của khối doanh nghiệp niêm yết. Chính phủ đang có những nỗ lực để kích thích kinh tế thông qua các chính sách tài khóa và tiền tệ. Điều này sẽ tạo ra những cơ hội tăng trưởng cho các doanh nghiệp.
Rủi ro từ áp lực bán ròng và tỷ giá
Nhà đầu tư cũng cần lưu ý một số rủi ro như áp lực bán ròng từ khối ngoại vẫn còn lớn, tỷ giá tự do đang chịu áp lực tăng cao. Những yếu tố này có thể gây ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường chứng khoán và làm giảm lợi nhuận của nhà đầu tư.
Tóm lại, thị trường chứng khoán Việt Nam đang đối mặt với nhiều thách thức và cơ hội đan xen. Để đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt, nhà đầu tư cần phân tích kỹ lưỡng các yếu tố vĩ mô, tình hình doanh nghiệp, và xu hướng thị trường. Quan trọng nhất là phải quản lý rủi ro một cách hiệu quả để bảo vệ vốn đầu tư.
