Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2025 chứng kiến nhiều biến động. Bài viết này phân tích chi tiết về sự hồi phục, phân hóa và triển vọng của thị trường, giúp nhà đầu tư có cái nhìn toàn diện.
Tóm tắt bài viết
Bài viết đánh giá toàn diện thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2025, từ sự hồi phục sau cú sốc thuế quan, sự phân hóa sâu sắc giữa các nhóm cổ phiếu, đến triển vọng dài hạn nhờ nâng hạng và nền tảng định giá hấp dẫn. Bài viết cũng chia sẻ những góc nhìn cá nhân của tác giả, một người có nhiều năm gắn bó với thị trường, về những thách thức và cơ hội mà nhà đầu tư có thể gặp phải.
Sự Hồi Sinh Đầy Bất Ngờ của Thị Trường Chứng Khoán
Khởi Đầu Năm 2025 Với Nhiều Kỳ Vọng
Năm 2025 bắt đầu với một bầu không khí lạc quan trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Câu chuyện nâng hạng thị trường, sự ổn định của kinh tế vĩ mô và dòng vốn ngoại có dấu hiệu quay trở lại đã tạo nên một lực đẩy mạnh mẽ. Quý đầu tiên của năm diễn ra tương đối thuận lợi, với VN-Index ghi nhận mức tăng trưởng ổn định. Các yếu tố như chính sách tiền tệ nới lỏng, tăng trưởng GDP ấn tượng trong quý I và triển vọng nâng hạng ngày càng rõ rệt đã góp phần thúc đẩy thị trường.
“Cơn Bão” Thuế Đối Ứng và Sự Sụp Đổ Nhanh Chóng
Tuy nhiên, niềm vui ngắn chẳng tày gang. Tháng 4/2025, thị trường chứng khoán toàn cầu hứng chịu một “cơn bão” mang tên “thuế đối ứng”. Những tuyên bố cứng rắn từ Tổng thống Mỹ về khả năng áp đặt thuế quan mới đã gây ra một cú sốc lớn. Với một nền kinh tế có độ mở cao và phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu như Việt Nam, tác động tiêu cực là không thể tránh khỏi. Nỗi lo về một cuộc chiến thương mại mới đã khiến nhà đầu tư hoảng loạn.
Phản Ứng Thị Trường và Sự Sụt Giảm Thảm Hại
Chỉ trong vài ngày, thị trường chứng khoán Việt Nam chứng kiến một đợt bán tháo mạnh mẽ. VN-Index lao dốc không phanh, rơi xuống mức thấp nhất tại 1.075 điểm, tương đương mức giảm 15%. Thành quả của quý I/2025 gần như bị xóa sạch. Sắc đỏ bao trùm thị trường, đặc biệt là các cổ phiếu trụ cột của nền kinh tế. Tâm lý nhà đầu tư bị ảnh hưởng nghiêm trọng, khiến nhiều người lo lắng về tương lai của thị trường.
Sức Mạnh Nội Tại và Sự Phục Hồi Ngoạn Mục
Trong bối cảnh bi quan, thị trường đã chứng minh sức chống chịu đáng kinh ngạc. Từ tháng 5/2025, khi những lo ngại ban đầu lắng xuống và các chuyên gia nhận định rằng những tuyên bố về thuế quan mang tính chính trị nhiều hơn, dòng tiền bắt đáy đã nhập cuộc mạnh mẽ. Quan trọng hơn, nền tảng vĩ mô của Việt Nam vẫn vững chắc. Báo cáo kinh tế cho thấy kim ngạch xuất khẩu 10 tháng đầu năm tăng trưởng 8,5% so với cùng kỳ, thể hiện sự linh hoạt của các doanh nghiệp Việt. Được củng cố bởi niềm tin nội tại, VN-Index bắt đầu phục hồi mạnh mẽ, vượt qua những gì đã mất và thiết lập đỉnh cao lịch sử mới, hiện đang giao dịch quanh khu vực 1.600 – 1.700 điểm, trở thành một trong những chỉ số tăng trưởng mạnh nhất thế giới.
Sự Phân Hóa Sâu Sắc: Hai Thế Giới Trên Cùng Bảng Điện
VN-Index Tăng Trưởng, Nhưng Không Phải Ai Cũng Thắng
Mặc dù VN-Index tăng trưởng hơn 30% từ đầu năm, nhưng thực tế lại không hoàn toàn như vậy. Sự phân hóa sâu sắc đã tạo ra hai thế giới song song trên cùng một bảng điện. Nếu loại trừ các nhóm cổ phiếu đóng góp lớn và nhóm ngân hàng, phần còn lại của VN-Index thậm chí còn giảm điểm. Điều này khiến nhiều nhà đầu tư thua lỗ dù chỉ số chung tăng, đặc biệt là trong những tháng gần đây.
Dòng Tiền Tập Trung Vào Vốn Hóa Lớn và Cổ Phiếu Vingroup
Sự tập trung của dòng tiền vào nhóm vốn hóa lớn, đặc biệt là cổ phiếu Vingroup, được thể hiện rõ qua hiệu suất chênh lệch của các chỉ số. Chưa bao giờ sự khác biệt giữa VN-Index và VN30 lại lớn đến vậy. Dòng tiền thông minh, đặc biệt là vốn ngoại, đã tái phân bổ vào các cổ phiếu hàng đầu trên thị trường. Những nhóm cổ phiếu có câu chuyện riêng và kỳ vọng hút vốn trước câu chuyện nâng hạng chứng kiến mức tăng giá mạnh. VN30 có lúc vượt mốc 2.000 điểm và là tác nhân chính của những phiên “xanh vỏ, đỏ lòng”.
Cổ Phiếu Cơ Bản “Mắc Kẹt” Giữa Dòng Chảy Thị Trường
Một số cổ phiếu cơ bản có kết quả kinh doanh vẫn tăng trưởng như FPT, DGC… không những không tăng giá mà còn trải qua những đợt giảm giá chưa từng có. Điều này cho thấy thị trường không phải lúc nào cũng phản ánh đúng giá trị thực của doanh nghiệp và sự phân bổ dòng tiền có thể chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác.
Bài Học Cho Nhà Đầu Tư: Chọn Lọc Kỹ Càng
Sự phân hóa này cho thấy nhà đầu tư cần phải chọn lọc cổ phiếu kỹ càng hơn, thay vì chỉ dựa vào chỉ số chung. Việc phân tích cơ bản, đánh giá tiềm năng tăng trưởng và hiểu rõ câu chuyện của từng doanh nghiệp là vô cùng quan trọng. Đồng thời, cần đa dạng hóa danh mục đầu tư để giảm thiểu rủi ro và tận dụng cơ hội từ các nhóm cổ phiếu khác nhau.
Triển Vọng Dài Hạn: Nền Tảng Vững Chắc Cho Tăng Trưởng
Nâng Hạng Thị Trường: “Tấm Vé Thông Hành” Cho Vốn Ngoại
Câu chuyện nâng hạng thị trường chỉ mới bắt đầu. Việc FTSE Russell chính thức công bố nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp vào tháng 9/2025, có hiệu lực từ tháng 3/2026, là một cột mốc lịch sử. Đây không chỉ là sự công nhận cho những nỗ lực cải cách của Chính phủ, mà còn mở ra cánh cửa đón dòng vốn quốc tế khổng lồ. Ước tính, sẽ có khoảng 4,5 – 5 tỷ USD dòng vốn thụ động từ các quỹ ETF chảy vào thị trường trong vòng 18 tháng tới.
Chất Lượng Hàng Hóa Được Nâng Cao Với Các Thương Vụ IPO
Năm 2025 chứng kiến sự bùng nổ của các thương vụ IPO chất lượng, như F88, TCBS, VPS, VPBankS… Sự xuất hiện của các doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực tài chính, công nghệ, năng lượng tái tạo và logistics không chỉ làm phong phú thêm lựa chọn cho nhà đầu tư, mà còn giúp cơ cấu thị trường trở nên cân bằng và hiện đại hơn, phản ánh đúng sự chuyển dịch của nền kinh tế. Việc này tạo ra một thị trường đa dạng, hấp dẫn và có nhiều tiềm năng hơn cho các nhà đầu tư.
Định Giá Hấp Dẫn và Tiềm Năng Tăng Trưởng Vượt Trội
Quan trọng nhất, đó là nền tảng định giá hấp dẫn. Lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp niêm yết trong 9 tháng đầu năm ước tính tăng trưởng 17% so với cùng kỳ năm ngoái. Với tốc độ này, hệ số P/E dự phóng (forward P/E) của VN-Index cho cả năm 2025 chỉ rơi vào khoảng 12,5 lần. Đây là một mức định giá rất hấp dẫn, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình lịch sử (khoảng 15 – 16 lần) và cạnh tranh hơn hẳn so với hầu hết các thị trường khác trong khu vực ASEAN. Điều này có nghĩa là thị trường đang rẻ hơn so với tiềm năng tăng trưởng của chính nó, tạo ra một biên an toàn và dư địa tăng giá lớn cho các nhà đầu tư dài hạn. Định giá rẻ là một yếu tố quan trọng thu hút dòng tiền đầu tư và thúc đẩy sự tăng trưởng của thị trường trong tương lai.
Chính Sách Tiền Tệ Nới Lỏng và Động Lực Tăng Trưởng
Chính sách tiền tệ dự báo trong nước tiếp tục được duy trì nới lỏng để hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng kinh tế đột phá trong giai đoạn 2026 – 2030. Dòng tiền giá rẻ dồi dào là động lực quan trọng cho đà tăng trưởng của thị trường chứng khoán, giúp chỉ số VN-Index hướng tới những đỉnh cao mới. Sự kết hợp giữa chính sách tiền tệ nới lỏng và tiềm năng tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ sẽ tạo ra một môi trường thuận lợi cho thị trường chứng khoán phát triển.
Gắn bó với thị trường nhiều năm, tôi thấu hiểu cảm giác chạnh lòng khi nhìn chỉ số tăng mà tài khoản của nhiều nhà đầu tư vẫn đứng yên, thậm chí sụt giảm. Tôi hiểu cảm giác bất lực khi cổ phiếu mình tin tưởng lại không được dòng tiền ưu ái. Nhưng đó chính là bản chất của một thị trường chứng khoán đang trên đà trưởng thành. Khi những con sóng ngắn hạn qua đi, nhường chỗ cho một giai đoạn mà dòng tiền trở nên thông minh và chọn lọc hơn, tìm đến những doanh nghiệp thực sự có giá trị nội tại và câu chuyện tăng trưởng bền vững. Vì vậy, hãy trang bị cho mình kiến thức, kỹ năng và một tư duy đầu tư dài hạn để có thể gặt hái thành công trên thị trường chứng khoán.
